Kelvin的Blog記事本

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新聞摘要

12/21

經濟日報

東歐基金 靠俄股發光

國內13檔近三個月平均績效9％

在美國次貸風暴籠罩的低氣壓中，俄羅斯股市是少數抗跌的股市之一，由於俄羅斯是新興歐洲市場的投資重心，俄股上揚，使東歐基金及新興歐洲基金的績效格外亮眼。

1.      據法國興業證券報告，由於俄羅斯貿易及財政雙盈餘的資金仍相當雄厚，加上內需消費與投資成長穩健，可望將次級房貸事件的衝擊降至最低。

2.      友邦投顧指出，隨著穆迪信評機構調高俄國斯政府主權債信評等，且石油價格居高不下，以及自2001年11月起盧布兌美元大幅走升等多重利多激勵下，至2007年10月底，俄羅斯外匯準備金額已增至4,470億美元，創近年來新高，顯示俄羅斯的經濟實力不可輕忽

3.      霸菱東歐基金經理人嘉蒂雅分析，近來俄羅斯天然氣出口價格，隨油價高漲而水漲船高，俄羅斯股市流入資金也有增溫現象，致使俄國RTS指數開始落後補漲。

12/21

經濟日報

俄股 具能源建設利多

俄羅斯總統大選選情明朗化，政治經濟面走向新局，加上俄股本益比較低，成為各界看好的投資市場。過去俄羅斯的經濟發展，主要靠石油出口支撐，近來俄國政府逐漸放到公用事業及民生相關等產業，致與油價逐漸脫勾；俄國政府打算在明年推出以盧布計價的石油交易所，由俄國目前的政策走向來看，未來將兼顧能源、基礎建設及民生相關產業均衡發展。

12/19

鉅亨網

UralSib Financial：俄羅斯RTS指數2008將上漲32%至3000點

俄羅斯前經濟部長German Gref曾在9月時表示，俄羅斯針對基礎設施的總支出將在2020年前達到 1兆美元。俄羅斯第一副總理 Sergei Ivanov表示，由預算支應的投資明年將增加到至少360億美元。俄羅斯二大投資銀行UralSib Financial Corp.以及RenaissanceCapital等兩家銀行的分析師表示，「由於政府支出，讓俄羅斯經濟得以避開全球經濟放緩，俄羅斯 RTS指數明年底前將上漲32%至3000點。」

12/18

新華網

俄羅斯成為全球經濟增長一大動力來源

據俄經濟發展和貿易部統計，今年1至10月份俄羅斯經濟增長7.4%，增幅比去年同期高出0.8個百分點。俄中央銀行預計，未來幾年內，俄年均經濟增長率將保持在6.5%至7.0%的水平。俄是世界最大天然氣出口國和第二大石油出口國，能源漲價給俄經濟注入強大動力，同時也刺激了其他行業的發展。俄羅斯經濟發展和貿易部公布的報告指出，投資、零售額以及居民收入的快速增長已經成為國家經濟發展的主要特點。預計今年吸引外資、固定資產投資和零售額都將實現兩位數增長。日前，總統普京領導的統一俄羅斯黨在國家杜馬選舉中大獲全勝。政局的穩定和延續也將對俄經濟繼續保持快速增長起到決定性作用。

12/15

東方熱線

財經頻道

歐洲新興市場：俄羅斯土耳其風景獨好

根據晨星(亞洲)有限公司的統計，截至12月7日，投資俄羅斯股票的基金名列基金榜第五，其三個月回報率為19.630%，今年至10月底的回報率達22.189%。香港大福歷斯頓理財顧問公司董事黃偉強表示，明年看好俄羅斯，因為其市盈率比其他市場低。“目前的油價對主要生產石油和天然氣的俄羅斯有利，今年俄羅斯市場也沒有明顯下跌，因此頗具潛力。”

12/12

經濟日報

麥維德夫選總統 俄股捧場

若當選將請普亭任總理；分析師看好未來數月俄股表現。 

惠譽評等公司10日說，普亭為麥維德夫背書「是正面的經濟政策訊號」。丹麥銀行（Danske Bank）分析師拉斯穆森說：「普亭接班過程的政治不確定因素已經消除，降低了投資人進軍俄國股市的風險貼水。」他並預期未來幾個月俄國股市的表現會優於其他新興市場。

12/11

經濟日報

東歐 補漲行情啟動

富蘭克林證券投顧表示，俄羅斯於前波修正波段中相對抗跌，顯示部分基本面利空已逐漸反映在股價之上，而券商也陸續對其能源類股發表正面評論，落後補漲的效應仍值得期待。
根據彭博資訊（Bloomberg）統計，截至10月止，俄羅斯實質薪資及零售銷售年增率近六個月平均值分別達14.1%及15.3%，而資本支出年增率截至今年第二季已連續五季高於10%，經濟成長動能明確，而能源類股在反映產業面的利空因素後可望呈現補漲行情。

12/07

聯合晚報

俄羅斯 迎接後普亭時代

普亭自2000年就任以來，以石油能源為號召重建俄羅斯在歐洲的地位，使俄羅斯走出1990年代以來的貧窮，並讓莫斯科成為東歐經濟、時尚重鎮。僅管普亭明年卸任，但俄羅斯仍稱2008年將進入「後普亭」時代，經濟仍將持續攀升，且各產業將在政府有效率的引導下趨向均衡發展。強勁成長的俄羅斯內需部門持續帶動俄羅斯經濟擴張，IMF預估2008年俄羅斯經濟成長率將達6.5%。
目前預期俄羅斯股市2008年本益比約為11.0倍，低於新興歐非中東地區平均11.5倍，亦低於整體新興市場平均12.8倍，整體股市仍提供良好投資價值，尤其內需類股在需求強勁成長之下，依然為未來主要看好的族群。

12/05

工商時報

荷銀投顧：俄羅斯內需 長期投資安啦

1.      據估計，俄羅斯將成為繼日本、美國和中國之後的全球第四大奢侈品消費市場；俄羅斯的民間消費力道亦為金磚四國之首。
瑞士信貸預測俄羅斯明、後兩年人民的可支配所得，可以持續維持兩位數的成長。

2.      荷銀俄羅斯基金經理人歐爾森（Jan-Olov Olsson）指出，隨著年底政治趨於明朗，俄羅斯經濟表現強勁，國際收支和財政轉佳，俄股本益比遠比其他新興市場便宜，外資重返，明年俄股有機會表現轉佳。

3.      Bear Stearns十一月報告分析，俄股擁有基本面支持，十二月預估本益比為11.9倍，是東歐國家中第二低的國家；同時也低於其他新興地區和東歐國家的平均值；因此，俄羅斯可望是明年最有表現的新興市場之一。

12/04

經濟日報

俄股 明年撥雲見日
油價高漲 政治明朗 經濟強勁 可望有落後補漲行情
俄羅斯總統普亭領導的統一俄羅斯黨獲得大勝，瑞銀（UBS）、瑞信（CSFB）證券和貝爾斯登等券商陸續對俄股翻多，認為選舉結果有助俄國政治勢力移轉，對於俄羅斯未來八年的發展改革意義深刻。

1.      霸菱亞太多元資產產投資團隊主席杜敬創（Khiem Do）上周來台時說，今年俄股表現疲弱，明年將是很值得期待的市場。

2.      歐義銳榮（Eurizon）聖保羅基金投資長拉魯齊亞（Emiliano Laruc-cia）上周訪台時也表態看好俄股，他表示，歐非中東企業明年盈餘成長率將達約10%，本益比只有13倍多，具備投資潛力。

3.      瑞信證券最近發表「2008年俄股策略」報告指出，不論是受惠原物料行情、強勁內需成長，或是從企業平均獲利、最近股價來看，俄羅斯股市都極具吸引力。

11/26

經濟日報

八年漲50倍 俄股創造金磚奇蹟

荷銀俄羅斯股票基金經理人歐爾森（Jan-Olov Olsson）表示，相較中國、印度股市近期風險升高，俄股風險卻逐步下滑，受惠全球原油或原物料行情走高、新興市場內需成長強勁，2008年俄國將加入世界貿易組織（WTO），經濟將再脫胎換骨，此時可逢低布局俄股。

日期

資料來源

摘要

12/18

德盛安聯投信

俄羅斯股市表現漸與油價脫鉤，政治面及經濟面也逐漸走出新氣象

俄羅斯政府近年除了發展石油產業外，也開始著眼其他基礎建設及民生相關產業發展，無論從政治面、經濟面而言，俄羅斯目前正往穩定方向發展，雖然其今年股市表現落後其他新興市場，但未來將有機會憑藉其日趨穩健的經濟體而使長線表現看俏。

12/17~

12/23

萬寶投資週刊738期

俄羅斯、巴西領先創新高
國際股市主流在原物料

08年全球經濟受美國次貸餘毒影響而趨緩，預估美國經濟成長低於2%，但新興國家中國、印度、俄羅斯維持8%高成長，故國際熱錢將流向新興市場。尤其俄羅斯在國會大選後，總統普丁率領的團結俄羅斯黨大勝，政局更加安定，股市一飛沖天。

12/03

永豐金證券

俄羅斯政府注入三千億盧布為國家發展建設基金

俄羅斯政府新聞局於上星期五(11/30)宣布，，從穩定基金中撥款3000億盧布，用於向俄羅斯國家發展機構注資。此一政策將有助於俄羅斯國家基礎建設的發展，進而創造就業機會以及刺激經濟成長。全球市場因受到美國次級房貸的影響，對於2008年的GDP成長皆呈現下修狀態，但展望俄羅斯在原物料題材發燒、內需強勁、2008年初的選舉行情，以及政府政策利多消息的帶動下，將持續看漲。

11/26~

12/02

萬寶投資週刊735期

左擁高價原油 右抱龐大內需
金磚四國 俄羅斯最具補漲潛力

1.      國土面積全球最大 原物料豐沛

根據國際能源總署(EIA)的資料，俄羅斯天然氣產量居世界第1、煤蘊藏量占全球17％高居第2、鎳排名第2，鐵礦砂則是全球第1，相關產業市值占MSCI俄羅斯指數極大權重。

2.      外匯存底世界第三 債務國將變債權國

根據官方統計，至2007年9月底，俄羅斯官方美元及儲備外匯高達 4251億美元，排名僅次中國與日本，已是全世界第三大！荷銀投顧指出，2007年預估外債占俄羅斯GDP比重將降至24％。2008年更可望開始由「債務國變為債權國」，投資環境將出現巨幅改善。

3.      石油稅收用於經濟民生、基礎建設

貝萊德美林資產公司則表示，根據俄羅斯聯邦統計局所公布的數字顯示，自去年開始，俄國的GDP成長率主要貢獻者改由建築、飯店餐飲及金融等內需服務業領軍。普丁在國會施政報告中指出，石油稅收預計在2009年前公共支出將占GDP之3.8％，而2015年則可望成為4.5％。

4.      普丁致力經濟改革 外資錢進俄羅斯

近期外資仍持續流入俄羅斯，不僅證明俄羅斯的投資價值，也促使其資產價格上升。富蘭克林投顧則指出，俄羅斯國內最大產油公司Rosneft將於12月1日納入MSCI新興市場指數，德意志銀行也調升俄羅斯最大行動通訊廠商MTS的個股目標價69％，利多消息支撐俄羅斯股市，而能源類股在反映基本面的利空因素後可望呈現補漲行情。

11/08~

11/18

理財周刊

376期

資金輪動利多 東歐市場看好
東歐基金首重俄羅斯

1.      投資俄國 能源內需並重

國際貨幣基金（IMF）調升俄羅斯今明年經濟成長率分別可達7.0％與6.8％，調升幅度僅次於中國。該項數據顯示，俄羅斯經濟在原油與金屬等原物料出口強勁，以及內需消費動能復甦之下，可望蓬勃成長。

2.      天然資源豐 商機無限

在未來25年到30年間，俄國的天然資源，會是亞洲重要來源，天然資源的出口產業，將因勢利導成為世界級領導公司。

此外，地產是商人獲利最快的產業之一，俄羅斯此刻正處於經濟起漲點，新興地產商機出現利潤大空間。摩根富林明東歐基金經理人白佑夫認為，此市場在供給不平衡及高度進入障礙下，擁有極高毛利；大部分開發案仍處於早期階段，目前都有不錯利潤，這類住宅開發商，受惠內需持續發展，近1年股價上漲逾5成。